Rủi ro cổ phiếu giảm đáng kể: ABS Research dự báo VN-Index có thể chạm mốc 2.145 điểm
ABS Research duy trì niềm tin vào đà tăng trưởng kinh tế Việt Nam với mức GDP mục tiêu 8,6% cho năm 2026. Các rào cản về lãi suất và tỷ giá kỳ vọng sớm được tháo gỡ khi áp lực từ thị trường dầu mỏ thế giới giảm bớt.
Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2026 được ABS Research đánh giá có rủi ro giảm đáng kể nhờ đà tăng trưởng GDP dự kiến đạt 8,6% và sự hạ nhiệt của các áp lực vĩ mô như lạm phát, tỷ giá.
Triển vọng vĩ mô và động lực từ thị trường quốc tế
Báo cáo chiến lược mới nhất của ABS Research bày tỏ niềm tin mạnh mẽ vào khả năng duy trì đà tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong các quý tới. Mặc dù còn tồn tại những trở ngại về lạm phát và tỷ giá, các chuyên gia kỳ vọng các nút thắt này sẽ sớm được tháo gỡ. Hiện nay, chênh lệch giữa tín dụng và huy động trong hệ thống ngân hàng đang thu hẹp, tạo điều kiện để mặt bằng lãi suất có thể hạ thêm trong tháng 5.
Yếu tố quan trọng nhất mà thị trường tài chính toàn cầu đang chờ đợi là triển vọng Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận chấm dứt xung đột. Nếu eo biển Hormuz được giải tỏa kết hợp với việc gia tăng nguồn cung từ OPEC và UAE, giá dầu thế giới được dự báo sẽ giảm mạnh. Điều này không chỉ giúp giảm áp lực lạm phát toàn cầu mà còn hỗ trợ các ngân hàng trung ương đẩy nhanh tiến trình cắt giảm lãi suất điều hành.
Định giá hấp dẫn và triển vọng nâng hạng thị trường
Về mặt định giá, chỉ số VN-Index hiện có mức P/E dự phóng khoảng 13,4x, tương đương mức trung bình dài hạn. Đáng chú ý, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup, P/E của thị trường chỉ ở mức 10,5x – một con số cực kỳ hấp dẫn cho các chiến lược đầu tư trung và dài hạn.
Sức hút của thị trường Việt Nam đối với dòng vốn quốc tế cũng đang gia tăng nhờ các tín hiệu tích cực sau:
- Moody’s nâng hạng: Hãng định mức tín nhiệm uy tín này vừa nâng triển vọng tín nhiệm quốc gia của Việt Nam từ "ổn định" lên "tích cực".
- Lộ trình MSCI: Việt Nam đã đạt 10/18 tiêu chí về khả năng tiếp cận thị trường và có khả năng được đưa vào danh sách theo dõi (Watch List) của MSCI trong kỳ đánh giá tháng 06/2026.
- Cải thiện thanh khoản: Việc sửa đổi Thông tư 22 với lộ trình hợp lý kỳ vọng sẽ khơi thông dòng vốn nội.
Phân hóa lợi nhuận theo nhóm ngành
Dù triển vọng chung tích cực, ABS Research dự báo sự phân hóa lợi nhuận sẽ diễn ra rõ nét. Các doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao hoặc phụ thuộc nhiều vào chi phí xăng dầu, vận tải có thể bị thu hẹp biên lợi nhuận. Ngược lại, một số nhóm ngành được kỳ vọng sẽ bứt phá:
| Nhóm ngành triển vọng | Yếu tố hỗ trợ |
|---|---|
| Xây dựng & Vật liệu | Hưởng lợi từ đầu tư công và nguồn cung bất động sản tăng. |
| Dầu khí & Cao su | Hưởng lợi từ giá dầu và các hoạt động khai thác thượng nguồn. |
| Phân bón | Tận dụng năng lực sản xuất khi các đối thủ xuất khẩu lớn hạn chế nguồn cung. |
| Hạ tầng BOT | Dịch chuyển nhu cầu từ hàng không sang đường bộ do giá vé máy bay cao. |
| Ngành Điện | Sản lượng huy động tăng mạnh khi hiện tượng El Nino quay trở lại. |
Hai kịch bản cho chỉ số VN-Index
Dựa trên các phân tích kỹ thuật và vĩ mô, ABS Research đưa ra hai kịch bản chính cho thị trường trong thời gian tới:
Kịch bản 1: Nếu dòng tiền lan tỏa và thanh khoản gia tăng, VN-Index kỳ vọng sớm vượt đỉnh cũ 1.920 điểm để hướng tới vùng kháng cự mạnh từ 2.084 đến 2.145 điểm.
Kịch bản 2: Trong trường hợp xung đột Trung Đông kéo dài tác động tiêu cực đến kinh tế toàn cầu, thị trường có thể lùi về kiểm định vùng hỗ trợ 1.750 - 1.800 điểm. Đây được coi là nhịp điều chỉnh cần thiết để rũ bỏ trước khi tiếp tục xu hướng tăng dài hạn.
Nhìn chung, rủi ro đối với việc nắm giữ cổ phiếu đã giảm đi đáng kể. Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư có thể tiếp tục gia tăng vị thế, ưu tiên các doanh nghiệp có cơ cấu tài chính lành mạnh, cổ tức cao và có triển vọng lọt vào danh mục mua của khối ngoại khi thị trường được nâng hạng.