VDSC: Tỷ giá USD tự do chênh lệch kỷ lục, hé lộ áp lực 2026
Báo cáo của VDSC chỉ ra chênh lệch tỷ giá USD tự do và chính thức đạt mức cao kỷ lục, phản ánh sự thiếu hụt nguồn cung và kỳ vọng VND mất giá trong năm 2026. Tín dụng dự báo vượt mục tiêu, lãi suất liên ngân hàng neo cao.
Tỷ giá USD/VND: Chênh lệch kỷ lục và kỳ vọng tương lai
Theo báo cáo thị trường tiền tệ mới nhất từ Công ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), chênh lệch giữa tỷ giá trên thị trường tự do và thị trường chính thức đã đạt mức cao kỷ lục, lên tới 1.287 đồng/USD vào ngày 23/10. VDSC nhận định diễn biến này cho thấy sự hạn chế về nguồn cung USD ở cả trong và ngoài hệ thống ngân hàng.
Để ổn định thị trường, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã cam kết bán ngoại tệ có kỳ hạn cho các ngân hàng thương mại với quy mô khoảng 4,4 tỷ USD tính từ tháng 8 đến nay. Bên cạnh đó, các chuyên gia cho rằng nhu cầu USD trên thị trường tự do tăng đột biến còn có thể phản ánh sự liên thông với thị trường vàng, khi chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới nới rộng trong tháng 10.
Mặc dù nguồn cung ngoại tệ trong tương lai được NHNN đảm bảo đang là yếu tố hỗ trợ cho tỷ giá chính thức, VDSC cho rằng sự chênh lệch lớn giữa hai thị trường sẽ không duy trì lâu. Diễn biến này cũng phần nào phản ánh kỳ vọng về áp lực mất giá đối với đồng VND trong năm 2026.
Tăng trưởng tín dụng dự báo vượt mục tiêu
Về tín dụng, VDSC dẫn số liệu từ NHNN cho biết, tính đến cuối tháng 8/2025, tăng trưởng tín dụng đạt 11,8% so với đầu năm, tương đương mức tăng 19,9% so với cùng kỳ năm trước. Đà tăng này tiếp tục được duy trì, với mức tăng lũy kế 9 tháng đầu năm đạt 13,4%.
Dựa trên xu hướng hiện tại và tham chiếu dữ liệu các năm trước, VDSC dự báo tăng trưởng tín dụng cả năm 2025 có thể đạt 19–20%, vượt qua mục tiêu 16–17% mà NHNN đã đề ra.
Lãi suất liên ngân hàng duy trì ở mức cao
Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất cho vay qua đêm đã nhiều lần vượt mốc 5%/năm kể từ giữa tháng 6/2025, mặc dù NHNN vẫn duy trì hoạt động bơm thanh khoản qua kênh cầm cố. Tại ngày 23/10, lãi suất cho vay qua đêm VND là 5,81%/năm, cao hơn 1,43 điểm phần trăm so với cuối tháng 9.
Báo cáo của VDSC nhận định: "Việc lãi suất cho vay qua đêm liên tục neo ở mức cao cho thấy sự thận trọng trong việc tăng cường thêm thanh khoản cho hệ thống của nhà điều hành".
Trên thị trường huy động vốn từ dân cư và tổ chức, lãi suất huy động của một số ngân hàng đã ghi nhận mức tăng từ 0,1–0,3 điểm phần trăm trong tháng 10. Các chương trình ưu đãi, cộng thêm lãi suất cũng trở nên phổ biến hơn trong những tháng cuối năm nhằm thu hút nguồn vốn.